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管理層會計盈余預測與不對稱及時性關系研究

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本文是一篇會計論文,會計是以貨幣為主要的計量單位,以憑證為主要的依據,借助于專門的技術方法,對一定單位的資金運動進行全面、綜合、連續、系統的核算與監督,向有關方面提供會計信息、參與經營管理、旨在提高經濟效益的一種經濟管理活動。(以上內容來自百度百科)今天為大家推薦一篇會計論文,供大家參考。   1. 緒論   1.1 研究背景 會計工作的主要目的就是為其使用者傳達一定的可靠[代寫論文就找123Yc.coM原創論文網,QQ:56.223.941]數據,從而促進投資者做好進一步的投資工作(FAsB,1978)[1]。預測盈余是一種事前信息,能夠對公司的預期計劃以及發展進程提供相關參考意見,并針對企業經營現狀做好分析規劃。一級市場曾對公司提出過信息發布要求,即在具體工作過程中需要參照公司的盈余預測信息,在后續發展過程中并沒有此要求。二級市場并沒有這方面的具體要求,盈余預測信息披露情況也極為少見。盈余預測具有預測性,同時也具有一定的不確定性[2]。盈余預測雖然屬于自愿性行為,但在提高信息透明度,降低信息不對稱性,提高股票市場穩定性,以及提高經濟效率方面都起著重要的作用[3]。經過了十幾年的發展,我國的證券已經形成相對較為完善和有效的信息披露制度。盈余預測制度作為信息披露制度的重要內容,經歷了從無到有,從強制性到自愿性,不斷發展,不斷完善的過程。現階段上市公司其內部披露的財務工作,其內部信息主要以歷史成本計量,這也是限制信息的預測準確性的主要原因, 因而傳統財務信息的滯后性與使用者需求之間存在矛盾。在社會主義現代化進程中,該矛盾也日益嚴重[4]。越來越多的西方國家會披露公司盈余狀況,這也是對相關涉及者的一種信息保護,從而降低投資風險,緩解社會矛盾。針對投資者的基本狀況可以看出,公司的將來發展趨勢對其進行投資選擇有重大影響[5]。盈余預測信息能夠影響公司的投資決策。另外,盈余預測信息能夠解決企業內部管理的壓力,加快信息不對稱性的解決程度[6]。根據盈余信息可以看出企業相關負責人的專業能力與管理手段,這也是進行業績考核的基本參考信息。并且,盈余預測信息的發布,能夠減少成本的浪費,最終提高資本配置的效率[7]。在財務信息的基礎上對市場環境進行分析,也能觀察出其中的不確定性,盈余預測信息會有失真的可能性。針對這一情況,上市公司需要做好內部信息透明化處理,對相關預測信息做好及時披露工作[8]。現如今,市面上的證券市場中的上市公司,其內部的盈余預測信息披露工作主要是由管理當局及證券分析師完成。針對企業相關經營現狀做出分析,可以看出,證券分析師對其了解程度并沒有公司管理者工作到位,因此,在對未來發展預測過程中,盈余預測工作還需公司管理者進行,這也是為進一步方便信息使用者而做好的基本準備[9]。虛增利潤也是公司上市過程中常見的一種操作[10]。根據以上幾種信息可以看出,管理層盈余預測信息在公司發展過程中有著不可忽視的作用和意義。 .......   1.2 研究意義   1.2.1 理論意義 上市公司管理者能夠直接管理公司的相關活動以及制度的制定過程,而投資者不屬于企業內部人員,并不能直接管理公司活動,也不能直接接觸公司的財務問題以及相關經營工作[21]。外部投資者沒有權利參與公司內部管理工作,相比之下,公司內部管理層則可以直接管理公司經營活動以及財務方面的相關信息[22]。在此發展背景下,股票變動則體現不出應有的信息地位,因此,這也可以說信息的不對稱是導致股價變動的主要原因,進一步提高了其非真實性與不確定性[23]。根據一定的管理條例,做好公司相關信息的披露工作,尤其是管理層的盈余預測信息,有利于進一步降低信息的不對稱性,體現內部價值,提高整個市場環境的發展進程。上市公司能否長期、穩定地給他們帶來收益是投資者比較關注的問題。投資者在決定是否進行投資時一般只能依據上市公司自愿披露的信息及自身的經驗對企業未來發展前景進行推測,因此公司內部信息切勿失真,否則勢必會影響投資者的自信心與積極性,資本市場難以發展[24]。也就是說,上市信息的預測過程關乎到我國證券市場信息披露的基本情況以及發展形勢,也是提高公司管理能力的基本保障,并進一步做好投資者的保護水平[25]。 ..........   2.文獻綜述   2.1 管理層盈余預測研究 2.1.1 管理層盈余預測概述 管理層盈余預測一定程度上補充了其對應的盈余公告,其中,若盈余預測的質量較高,便可以對股東與經理人兩者之間出現的信息不對稱進行相應的補充和說明。相反的,如果盈余預測的質量較低,會對投資者造成一定的信息誤導甚至會引起一定的投資損失[30]。目前,對上市公司的預測主要是管理層的盈余預測以及證券分析師的盈利預測。其中,證券分析師所做的盈余預測是以管理層發布的相應的盈余預測為基礎的,也就是說,盈余預測質量的高低能夠直接影響投資者相應的決策以及資本市場中資源的有效配置率。可用穩健性、精確性、具體行來描述其盈余預測的質量。其中,管理層對盈余預測的相關信息的披露接近保守亦或是樂觀可用穩健性來表述;管理層的盈余預測相關信息的偏差可用精確性來表述;管理層的盈余預測所體現的詳盡性可用具體性來表述[32]。在學術界,ThiagarajanSoffer、Soffer 和 Walther(2000)[33]將盈余預測的定義為:盈余預測指的是指在正式發布財務報告前的報告期內,公司管理人員向公眾公開自愿向公眾公開盈利的臨時數目。在國外,沒有特定的盈余預測系統。只有在預測信息的披露環節有其相應的規定。研究過程中,依據發行主體的不同將其分為兩種預測方式,也就是分析師的盈利預測和管理層的盈余預測。其中,管理層的盈余預測是以公司內部的經營環境以及相應的預算計劃為基礎,并綜合考慮其影響公司未來的經濟效益的各種因素,對公司的報告期對應業績進行相應的預估。管理層的盈余預測作為上市公司內部的財務信息預測的重要組成部分,能夠計算或者預測一個上市公司各個會計期間所對應的經營成果以及財務狀況。[34]因為股票的價值是未來現金流量的現值,所以對于投資決策而言,這種信息更為關鍵,更具有關聯性(Ball et al.,2013)[35],管理層的盈余預測能夠有效的補充其相關的盈余公告 。King 等(1990)將管理層盈余預測定義為:在規定的報告期之前,企業相關管理層實現對其預測所得的會計盈余進行自愿披露。 .........   2.2 不對稱及時性研究研究 出股票市場的波動對股票收益的影響是會計學的主要任務之一。在會計工作中,不同性質的會計信息處理是不對稱的。為了不虛增利潤,會計人員要對給企業帶來利益的好消息進行充分的確認,保證它的真實性。即先要及時的確認壞消息帶來的損失,然后才計算好消息可以給公司帶來的收益。盈余穩健性通過快速計算壞消息帶來的損失來阻止管理人員對盈余進行不正確的使用,這樣可以保證企業內外投資者擁有對等的信息。以及減少由于信息的誤導而產生的法律訴訟,從而提升公司價值(LaFond&Watts,2008;Hui et al.,2009)。國外會計實務中主要的不對稱研究是預測好消息,壞消息兩種不同的信息類型對股價的影響。有些學者認為,不論是好消息還是壞消息都是包含了會計信息的。但有些學者不認同這種說法,他們認為壞消息比好消息具有更強的反應強度。但這種說法也得不到所有人的認可。Kothari、Shu 和 Wysocki[57](2009)認為,好消息與壞消息都有信息含量,并且二者之間有很大的不對稱及時性,即壞消息的市場反應大于好消息的市場反應[58]。Shivakumar、Urcan、Vasvari and Zhang(2010)發現在經濟高度不確定時期盈余反應系數差異反而減小了。Veronesi (1999)用理性預期模型得出市場在好時期市場對壞消息反應過度,在壞時期對壞消息反應過度[59]。Conrad、Cornell and Landsman(2002)[60]選取了1988-1998年盈余公告為研究樣本進行實證研究,用股市上漲時期代表“好時期”,股市下跌時期代表“壞時期”,在資本市場不斷發展的背景下,壞消息和好消息具有的盈余反應系數相差越來越大。Conrad、Cornell andLandsman(2002)通過模型試驗得到市場在不同時期對不同的信息反應不同,即好時期市場對好消息反應不敏感,對壞消息的處理過于激進,壞時期對壞消息的反應不夠全面,對好消息反應過激的結論。 ...........   3.理論基礎與研究假設............12 3.1 理論基礎...............12 3.2 研究假設...............15 4.實證研究....17 4.1 數據來源...............17 4.2 變量的選擇和度量.............18代寫論文QQ:562239414.2.1 管理層盈余預測選擇................18 【論文論文就找123yC.cOm原創論文網,QQ:562.239.41】 4.2.2 盈余意外的度量..........18 4.2.3 不對稱及時性的度量................18 4.3 模型設計...............19 4.4 實證結果及分析.................21 4.5 穩健性檢驗...........23 5.研究結論....25 5.1 研究結論...............25 5.2 政策建議...............26 5.3 研究不足...............28   4.實證研究   4.1 數據來源 本研究選取2011-2015年間在滬深兩市發布管理層盈余預測信息的上市公司作為樣本,并對初始數據進行了技術處理:1、由于金融行業上市公司財務報表結構及適用的會計準則的特殊性,從樣本中剔除銀行、保險等金融保險類的公司;2、剔除財務數據缺失的公司;3、因為此篇文章股票售價要是用去年股票售價,所以排除上市沒到兩年的企業;4、排除 ST、*ST 等,這些企業內財務狀態不正常,若是把他們歸結進調查樣本內很可能會使結果可靠性與一致性受到影響;5、考慮到研究結果的穩健性,對所有變量進行了 1%和 99%的 winsor 處理,終得到2911 家上市公司作為有效觀測樣本。此次研究采取的是 Wind 數據庫內的管理層盈余預測信息,除此之外的上市企業其財務信息取自 CSMAR 數據庫,借助 STATA2.0 以及 EXCEL 及多種軟件共同完成。
...........   結論   本文樣本選擇的為 2011 至 2015 年間國內滬深上市企業,對管理層盈余預測和不對稱及時性二者之間關系進行研究,為管理層盈余預測影響以收益為基礎的不對稱及時性提供充足證據。現有的論文指出了自愿披露和不對稱及時性之間的關系,本文在此基礎上,進一步實證檢驗了這二者之間的關系。得出如下結論: 第一,發布管理層盈余預測消息可以很大程度上使盈余以及收益二者的不對稱及時性下降,特別是將管理層盈余預測分門別類以后,能夠知曉管理層所發布的預期盈余預測可以明顯地降低不對稱及時性。不僅如此,把管理層盈余預測自時間節點上分門別類,對國內上市企業管理層預測性消息作出較為準確的評論,同時,就影響管理層盈利預測消息可靠性原因具備十分充足的了解,使得其可靠性逐步提升,不但能夠提升上市企業內管理企業水平和股東保護水平,還可以提升國內股票市場上消息披露其具備的質量以及水平。 第二,預期管理層發布盈余預測的好消息相較于壞消息來說,能夠引起更大的不對稱及時性,管理層當期發布盈余預警會顯著降低不對稱及時性,盈余預警具有信息含量,并能顯著改善信息不對稱的狀況。預期管理層盈余預測樣本能夠有效降低公司規模、市賬比值的好消息與壞消息的不對稱及時性。對于市場而言,非同一類別的管理層預測所起到得效果各異。盈余預測信息其可靠性大小一定會影響股東對管理層經營業績的信心,從而也影響到股東們的判斷。因此,將全部消息傳送至管理層的時候,便會愈加影響到未來預測消息所具備的可靠性。上市公司管理人員發布的企業內部盈余預測消息,可以有效處理其和外界使用人員之間的消息不對稱性,從而可以更好的實施內部消息外部化,還可以令與利益有關人員所需得到滿足。同時,對我國這般的半強勢有效市場而言,能夠幫助其轉變成為強式有效市場。 .......... 參考文獻(略)代寫論文QQ:56223941

關鍵詞:盈余 性關系 管理層 不對稱 會計

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